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Introduction |
| I. La Bourse |
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1. Les scandales des années 2002-2003 |
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La collusion entre les analystes financiers et les firmes qu'ils évaluent |
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Le salaire des patrons |
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La manipulation des offres initiales d'actions cotées en Bourse |
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La manipulation des fonds mutuels |
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La nouveauté toute relative des « affaires » |
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2. Les Américains et la « main invisible » |
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Enron et le marché californien de l'électricité (2000-2001) |
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3. Le cours des actions |
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Les dividendes comme fondement de la valeur |
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Le désintérêt des compagnies pour les dividendes |
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La rémunération en stock options |
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La croyance au « marché efficace » |
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Les résultats financiers trimestriels des entreprises |
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4. La manipulation des comptes |
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La comptabilité « créatrice » |
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La gestion des réserves |
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La « cote au marché » |
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Les emprunts grimés en ventes |
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Les prêts consentis à des compagnies d'assurance |
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5. Les mesures prises à la suite des scandales |
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La loi Sarbanes-Oxley |
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La responsabilisation des patrons |
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Le délit d'initié |
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La communication des résultats financiers |
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Le nouveau cours des actions |
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6. Facteurs positifs et facteurs négatifs |
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Les facteurs positifs |
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Les facteurs négatifs |
| II. L’endettement des ménages |
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7. L'immobilier résidentiel |
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Le cycle du logement |
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La « société propriétaire » |
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Les aides à l'immobilier résidentiel |
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8. L'État-providence aux États-Unis |
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La quadrature du cercle : les government sponsored entities |
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9. Épargne et endettement |
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L'épargne des ménages |
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Le taux d'endettement |
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Une tradition d'endettement |
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Le nouveau contexte de l'endettement |
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10. La répartition du patrimoine aux États-Unis |
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De très fortes disparités |
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Comparaison avec la France |
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Répartition du patrimoine en fonction du groupe ethnique |
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Composantes du patrimoine en fonction de la richesse |
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Facteurs expliquant le creusement des écarts |
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La vraie et la fausse middle-class |
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11. La contribution de l'immobilier à la précarité des ménages |
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Le cercle vicieux de la cote de crédit |
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Secteurs « prime » et « sous-prime » |
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Le « prêt rapace » |
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Accèdent à la propriété des populations qui n'en ont pas les moyens |
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Répartition ethnique de l'accession à la propriété |
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Répartition ethnique du marché du prêt hypothécaire « sous-prime » |
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La fragilité financière du secteur « sous-prime » |
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12. Réalité et propagande |
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La surchauffe du crédit personnel américain |
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Les racines du surendettement |
| III. Vers la crise ? |
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13. Les bulles financières : le prix des actions et des maisons |
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La rétroaction |
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Le krach boursier |
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La « cavalerie » |
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La bulle financière comme processus spontané de cavalerie |
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Vie et mort des bulles financières |
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« Causes » physiques et « raisons » humaines |
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Les bulles « chroniques » |
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La nature fiduciaire des prix |
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La bulle de l'immobilier résidentiel |
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14. Le mécanisme de la crise |
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Le déficit en nouvelles recrues |
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L'interdépendance entre la finance et l'immobilier résidentiel |
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Le déficit américain |
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Supériorité du système financier américain ? |
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Immigration et « mentalités » |
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Le scénario catastrophe… |
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…et les réponses possibles du gouvernement fédéral |
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Ce qu'il conviendrait de faire |
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Conclusion |
